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广州期货-专题报告-螺纹钢&焦煤&焦炭-2022年年初至今稳增长政策的脉络-20220429

浏览数:1467    发布时间:2022/4/29 18:18:58

超出预期的因素成为政策变化的关键:从3月下旬开始,国内多地疫情反弹,叠加俄乌冲突带来的供应链扰动。市场面临地缘政治冲突拉高原材料成本、疫情扰动导致宽信用政策传导不畅等“超预期”因素。在3月底国常会上,李克强总理正式提出“制定可能遇到更大不确定性的预案”来面对“经济压力进一步加大”的情况。在之后政府相关会议上也开始出现类似的表述,外贸形势座谈会提及“外部环境更趋严峻复杂”、“需要付出更大努力”,在就业形势座谈会座谈会上提及“加强就业形势分析研判”,在经济形势专家和企业家座谈会上提出“增加了新的不确定性”。

中央财经委第十一次会议要点会议将基建放在一个更加高的位置,扭转了市场对基建“前高后低”的预期,将基建投资增速中期将保持稳定。会议表示,(1)中国基础设施较为完善,但仍有空间;(2)基建投向重点在交通、能源、水利等网络型基础设施建设,把联网、补网、强链作为建设的重点,着力提升网络效益;(3)回报率的考核是多方面效益的统一;(4)资金来源问题仍需撬动社会资本。

政治局会议要点:对黑色系的影响重点在于疫情防控与经济增长两大块。在疫情防控方面,我们认为在后续防疫仍需付出一定的经济成本,但大概率较这一轮反弹要小的多,(1)2022年国内有一定概率将面临持续的脉冲式的疫情冲击。(2)后续疫情的冲击更有可能是区域性的而不是多点开花。(3)单次疫情的管控周期或将缩短。(4)防疫阶段的物流保障将得到有效改善。在稳增长方面,整体思路或是全面基建、促销费、稳地产、稳出口,发力的重点在于基建和消费。房地产预计后续将有更多类似天津、郑州的符合政策条件的城市将按照因城施策的方式退出更多触及房地产领域平稳健康发展的举措。另外的重点就是后续存在新增的增量政策。

行情展望:政府托底经济的特征明显,全年需求总量有保障,节奏上仍面临疫情的冲击,把握波段性行情。疫情方面,参考唐山疫情、山西疫情对双焦的影响,疫情的不确定性出现、不确定传播范围以及对应的管控措施将阶段性改变市场走向。需求总量方面,在目前的经济发展目标下,总量需求有所保障,需求的不及预期总是被理解为滞后而不是消失。重点观察节假日期间房产销售情况、5月上旬需求修复的斜率是√还是V

风险因素:相关产业政策超预期

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