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广州期货商品期权日评20190515

浏览数:222    发布时间:2019/5/15 18:33:03


商品期权每日行情概览


三、玉米期权

【玉米行情】玉米现货价格延续弱势,东北跌幅大于华北。东北年初以来跌去120/吨,华北60-80/吨。华北,雨雪天气持续基层售粮较少,玉米运输受阻,总体价格相对于东北会稍微坚挺些。售粮进度方面,东北农户售粮进度与去年大体持平,华北超去年;后期华北对东北构成支撑。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9540万吨,同比增加624万吨。北方港口库存依旧高企。下游方面,猪瘟仍在发酵。饲企,深加工备货意愿不强。另外,中美贸易战缓和,进口品冲击压力影响市场情绪。中长线来看,关注售粮进度以及非洲猪瘟对饲用玉米需求的影响。

【玉米期权】周三c1909玉米期权成交量PCR0.44;持仓量PCR0.76,成交量PCR出现了历史低位,玉米品种此前的看涨情绪正被市场资金接受。自2019年初以来,c1909处于宽幅震荡中,但415日正式确立了对区间的突破,目前仍处于上涨行情当中。玉米期权成交量合计30266手(双边),持仓量218656手。波动率方面,c1909平值期权隐含波动率为9%,标的30日历史波动率9%60日历史波动率为9%,上市以来IV非常稳定。目前,国内基本面主流观点都是认为玉米基本面是供给收窄、需求缓慢扩张、价格逐渐上涨的。

【策略】之前提出过卖出宽跨式期权组合,震荡区间[1840,1980],正接受考验。

 

四、豆粕期权

【豆粕行情】美国方面,美国农业部的5月供需报告显示,美国2019/20年度大豆单产预估为49.5蒲式耳/英亩,收割面积为8380万英亩,产量预估为41.50亿蒲式耳,大豆年末库存预估为9.70亿蒲式耳。USDA5月供需报告显示,2018/19年度美国大豆年末库存预估为9.95亿蒲式耳,4月预估值为8.95亿蒲式耳。

南美方面,USDA5月供需报告显示,阿根廷2019/20年度大豆产量预估为5300万吨;阿根廷2018/19年大豆产量预估为5600万吨,较4月预估的5500万吨上调100万吨。巴西2019/20年度大豆出口预估为7000万吨;2018/19年度大豆出口预估为7850万吨,4月预估7950万吨。

国内方面,截至53日,国内豆油商业库存总量为139.77万吨,较上周的138.21万吨增加1.13%,较去年同期129.5万吨增加7.93%。因近期盘面表现较好,豆粕成交和提货较快,豆粕库存压力尚未起来,在后期大豆供应有保障的背景下,良好榨利令油厂积极套保并销售基差,预计短期油厂开机率将居高难下。

消息面整体偏空,美豆指数隔周呈震荡偏弱的走势,美国农业部月度供需报告中,调高了美国大豆的18/19年度期末库存与阿根廷19/20年度大豆产量,调低了巴西大豆的18/19年度出口预估,美方确认上调此前10%税率的中国输美商品的关税至25%,中美贸易关系再度紧张。国内,日内连盘粕类油脂呈震荡调整的走势,中美贸易摩擦的消息对粕类油脂的提振作用有限,期价反应较为理智,料后市短期内粕类油脂将呈振荡整理的走势。

【豆粕期权】周三m1909豆粕期权成交量PCR0.36,持仓量PCR0.57PCR较低情绪更偏看涨,而且当日因中美谈判进程正当时,期权成交量显著偏高。豆粕期权成交量合计55052(双边、下同),持仓量合计406576,五一长假过后中美贸易战再次升温,近几天交易量有所上升。波动率方面,m1909平值期权隐含波动率为16%,对比标的30日历史波动率14%60日历史波动率为12%。豆粕9月期权波动率整体偏高3%IV偏高,是由于近期中美两国贸易战磋商正在进行。

【策略】中美局势再度充满不确定性,豆粕、大豆类策略暂时保持观望。

 

五、棉花期权

【棉花行情】特朗普推特谈话一定程度上缓解了市场恐慌情绪,同时美棉因种植进度大幅延后止跌企稳。ICE07主力合约在连跌6日后首次翻红,重新站上65美分/磅整数关口。外盘走强,内盘情绪亦得以稳定。夜盘新低后逐渐企稳翻红,郑棉1909主力合约收回14000重要关口,但是否能站稳仍有待观察。

    新疆气象台发布大风蓝色预警、寒潮蓝色预警和霜冻蓝色预警。15日下午至17日,大风、寒潮、霜冻等极端天气席卷北疆大部地区,其中包含多个棉花主产地。预计产区天气将对郑棉价格起一定支撑作用。近远价差有望企稳并扩大。

【棉花期权】当日整体成交量为29040手,持仓量为123230手,其中909系列合约成交量为24668手,持仓量为105628手,成交额PCR回落至1.21,持仓量PCR降低至0.62。平值看涨期权隐含波动率为14.09%。看涨期权持仓集中在行权价160001620016600、和16800的期权上,看跌持仓集中在行权价为146001480015200的期权上。

【策略】保留看涨期权头寸,售出原持有的看跌期权。

 

六、白糖期权

【白糖行情】国外方面,洲际交易所(ICE)原糖期货小幅上涨,受空头回补。印度方面,印度表示2018/19榨季至今印度糖厂已签订300万吨糖出口合同,其中210万吨已发运。另外,USDA预计2019/2020糖产量同比下降8.4%,至3030万吨。泰国方面,泰国18/19榨季截至430日累计压榨甘蔗1.3亿吨,同比减少0.14%,产糖1456万吨,同比增加1.47%。本榨季的甘蔗产糖率11.12%,高于去年同期10.95%。国内方面,南宁中间商站台暂无报价,仓库报价5250-5400/吨,持平。柳州中间商站台报价5310/吨,仓库报价5310-5320/吨,持平。

整体消息面平静,国际方面,外盘消息平静,受空头回补,外盘下跌放缓,目前面临产量压力,但是需要关注后市天气对产区影响,但基本面依旧较弱,国内方面,国内方面,当前价位郑糖存在调整需求。目前几乎全部回吐前期涨幅,今日整体市场氛围偏多,郑糖走跌后企稳,介入远期合约多单。

【白糖期权】当日整体成交量为24370手,持仓量为249554手,其中909系列合约成交量为19708手,持仓量为168826手,成交额PCR小幅升高至0.87附近,持仓量PCR0.63,有所回升。近期SR909合约30日历史波动率小幅上升,60日、90日历史波动率变化不大,30/60/90历波分别为16.69%14.13%15.09%909系列合约平值看涨看跌期权隐含波动率变化不大,分别为11.54%16.84%。看涨期权持仓集中在行权价为540055005800的期权上,行权价为540058005900的看涨期权有所增仓,行权价为5500~5700的看涨期权有所减仓,看跌持仓集中在行权价为5000的期权上,行权价为46005000的看跌期权大幅增仓。

    【策略】建议暂时观望。


 

 

 

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