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广州期货煤焦钢矿日评20181109

浏览数:178    发布时间:2018/11/9 21:59:19
 

螺纹钢/热卷:

今日螺纹和热卷主力合约1901合约震荡偏弱,最终分别下跌018%和下跌1.41%,收于39333635

现货方面,上海HRB400:20mm螺纹价格报4580/吨(折过磅4722/吨),较上一交易日持平;天津HRB400:20mm螺纹价格报4480/吨(折交割品4709/吨),较上一交易日持平,上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B3890,较上一交易日下跌20

基差方面,以天津现货为标的,螺纹01合约基差776/吨;热卷01合约基差较上一交易日扩大65155/吨。

资金方面,今日早间央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2018119日不开展逆回购操作。这是央行连续第十一日暂停逆回购操作,今日无逆回购到期,实现零投放零回笼。

库存方面:Mysteel数据(08日):

螺纹钢社会库存336.44万吨,周环比下降19.48万吨,降幅5.47%,年同比下降15.82%,螺纹钢厂库存176.23万吨,周环比上涨5.44万吨,增幅3.19%,年同比下降19.79%

热卷社会库存224.35万吨,周环比下降16.62万吨,降幅6.90%,年同比增幅9.63%

热卷钢厂库存83.92万吨,周环比下降0.36万吨,降幅0.43%,年同比下降4.40%

从目前的限产文件来看,采暖季限产的力度同比或有所下降,但环比预计仍会趋严;而根据国务院蓝天保卫战文件的表述,京津冀及周边地区“2+26”城市、汾渭平原11城市和长三角地区今年都需制定秋冬季大气污染防治方案,限产范围同比明显扩大。近期三个重点区域的空气质量来看,京津冀地区空气质量同比表现偏差。

目前阶段螺纹钢产量已处于近两年来的绝对高位,从成交量、表观消费量和库存数据三个高频维度来看,今年10月建筑钢材下游需求数据表现可谓十分强势。但按正常季节性规律,建筑钢材需求将从11月中下旬开始逐步回落,去年11月需求的超预期爆发主要是受重要会议期间政策因素的影响,从这个层面上来看,今年没有复制去年的客观条件,预计11月下游需求数据同环比均将出现下滑。

本周螺纹钢社会库存继续回落,钢厂库存环比上升,市场情绪转弱的情况下贸易商出货意愿较强,本周螺纹钢产量高位有所回落,但绝对值仍处于高位,产暖季限产的效果还有待观察,需求端随着时间推移逐渐季节性转弱的确定较强,另外东北钢厂螺线产量同比已有接近46%的增幅,且采暖季并无限产任务,北材南下资源量预计将大幅增加,加剧了期货标的地区现货需求减弱之后价格下行的压力。目前现货市场投机需求已经较少,现货价格转弱预期一致性较强的情况下,价格易跌难涨,上海地区进博会结束之后,工地或有一定的补库需求,终端需求是目前现货价格下跌节奏的主要关注点,目前价位不易追涨杀跌,暂时观望。

铁矿石:

今日铁矿石主力合约1901震荡偏强,最终上涨1.94%,收于525.0,成交量较上一交易日脚本持平,持仓量减少19854手。09日普氏62%指数报77.25,较前一交易日上涨1.00

现货方面,PB粉、金布巴粉折盘面分别为643.9583.79。以金布巴粉为交易标的,目前01合约基差为58.8/吨。

运费方面,西澳-青岛运费8.854美元/吨,较前一日上涨0.013美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费21.64美元/吨,较前一日上涨0.076美元/吨。

港口库存:本周铁矿石港口库存环比继续下降,澳矿库存延续下降,巴西矿库存小增,日均疏港量高位有所回落。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14281.87万吨,环比上周降75.53万吨,日均疏港总量296.26万吨降11.63万吨。

钢厂方面,最近一次数据钢厂库存环比小幅增加,烧结粉矿日耗有所反弹,可用天数明显减少。1101Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天,较上次统计减4;烧结粉矿库存1809.13万吨,较上次调研增加5.83万吨,同比去年增加4.14%,烧结粉矿日耗63.65较上次增3.7,同比去年增加10.33%

外矿发货方面,上周澳洲巴西发货总量为2447.5万吨,环比增加143.7万吨。澳洲发往全球的量为1641.5万吨,环比增加163.1万吨,发往中国的量1372.5万吨增加94万吨。澳洲高品粉矿发往中国的量为540.5万吨减少26.3万吨,中低品粉矿发货量295.5万吨增加74.0万吨。巴西铁矿石发货总量为806.0万吨,环比减少19.4万吨。

近期铁矿石疏港和库存数据表现较好,必和必拓因铁路事故导致停运对市场情绪照成一定的影响,但预计停运时间不会太长。供给端根据全年目标产量推算,淡水河谷四季度产量预计将维持高位,力拓和必和必拓检修的干扰结束之后四季度供给也有望回升,预计四季度四大矿山总供给环比三季度将有所上升,如限产力度全面减弱会对铁矿石需求端的悲观预期有所修正,目前铁矿石期价贴水较大,且由于汇率和运费变动带来的成本提升,铁矿石底部也已有明显上移,暂时观望。

焦煤、焦炭:
9日,焦煤1901和焦炭1901收1343.5和2351.0,分别下跌0.26%和下跌0.32%,持仓量分别下跌10994和下跌55794手。现货方面,京唐港国产主焦煤上涨0至1820元/吨,澳大利亚焦煤上升0至1730元/吨。焦炭天津港一级、准一级上涨0至2800和2675元/吨,基差分别增加14.5元至476.5元/吨和增加20.5元至449.0元/吨,对应仓单基差分别为贴水6.5元和贴水249.0元。目前钢厂基本落实第三轮提涨,港口准一贸易报价维持2650,外贸报价维持380-388美元左右。
港口现货今日价格维持高位,港口流通资源未有明显变化,日照港库容接近上限,焦企向钢厂销售维持偏强,钢厂端采购价基本落实第三轮提涨。厂库价格上调第三轮后折仓单2730,01期价今日贴水厂库380。下游方面,今日螺纹现货价格小幅下跌,现货市场成交量持平。螺纹本周库存数据厂库出现增加,社会库存继续下降,社库降幅开始收窄,厂库开始累积,产量继续有所下行,降库量环比继续有明显减少,钢材市场表观需求减弱较为明显。钢厂需求方面,目前钢价已经开始出现持续回落,板材钢厂利润已经缩窄至低位,钢厂焦炭采购价出现第三轮上调后,预计后续对价格上涨的抵制较强。非钢需求方面,贸易和投机需求维持谨慎,港口资源流入放缓,盘面处于贴水仓单需求难以出现,发运港口和内外贸利润仍处于倒挂状态。供应端在高利润刺激下维持高位,需求端预计将逐步转弱。目前焦炭1901关注钢价回落速度,目前焦炭现货将逐步转弱基本已经确认,关注钢厂压低采购价格的时间点和压制速度,将决定基差修复方向,预计期价仍将偏弱。另外继续关注汾渭平原相关城市出台的限产方案。
今日期价再度下探,供需端焦炭转弱逻辑已经逐步确认,但由于流通资源低位,钢厂端采购仍然维持高位,深贴水下对期价暂时有一定支撑,后续重点关注现货开启下跌时间点。盘面多空分歧仍然存在,建议关注整数关口2300支撑和1905合约,远月合约下行阻力可能较小。
焦炭供应端上周焦炉开工率78.6%基本持平,华北产量小幅回升、华东产量继续回落。目前炼焦利润继续维持700附近,焦企维持高产量意愿较强,但环保压力开始出现压制供应,下周开始进入11月中旬,采暖季限产将开启,供应预计将逐步收缩。需求端,高炉开工率小幅回落,钢厂利润高位开始逐步回落,钢厂采购需求仍然维持良好,但由于11月钢厂开启限产叠加钢价逐步见顶,补库持续性仍需观望。库存数据显示独立焦化厂库存减少4.43万吨,钢厂焦炭库存减少5.26万吨,港口库存增加29.5万吨,总库存增加19.81万吨,供需基本维持平衡。产地提涨后发运利润收窄至亏损区间,港口流通资源流入量较少,本周港口库存明显回升预计与港口疏港受阻有较大关系。
焦煤方面,下游焦化企业利润维持高位,焦企焦煤库存继续回升,主产区供应继续小幅回落,山东地区大部分恢复生产,山西地区产量受回头看影响小幅回落。本周独立焦企库存增加1.25万吨,钢厂焦化库存增加41.03万吨,港口库存减少14.96万吨,短期供需维持偏紧,上游库存继续向下游迁移。现货价格方面,国内临汾主焦继续回升0至1700.0。澳煤一线焦煤CFR上涨0.0至220.0美元,二线焦煤上涨0.00至207.0美元,当前澳煤价格优势较低,但由于国内低硫主焦仍然较为紧缺,澳煤价格仍处于高位。外围国家补库接近尾声,后续澳煤价格上涨空间较小,但短期澳煤指数难以回落。蒙煤通关再度回落, “一车一报”对通关量影响的不确定性仍然存在,目前蒙煤价格持稳。
总体而言,年底前供应维持偏紧,需求端暂时仍处于补库期现货将维持偏强。01合约今日有所下挫,目前支撑期价主要由于产地供需偏紧以及交割煤成本在1350附近支撑较强。主焦现货价格虽然仍有上涨空间,但后续对交割煤成本影响有限。需求端下游利润维持高位,短期下游焦企冬储补库仍将维持,刺激现货价格上行。期价预计维持震荡运行,震荡区间预计位于1320-1400,下方交割煤成本1350附近仍有一定支撑,上方持续空间暂时受劣质交割仓单限制,建议维持观望。

动力煤:
9日,动力煤1901收627.4元/吨,上涨1.29%。现货方面,秦皇岛Q5500成交价下跌3元至646元/吨。广州港山西Q5500下跌0至750元/吨。
主要数据方面,秦皇岛库存减少10.50万至549.0万吨,黄骅港库存继续回落,曹妃甸库存小幅回落。下游沿海六大发电集团库存增加3.35至1706.25万吨,库存可用天数减少1.67至32.32天,日均耗煤增加2.69至52.79万吨。运输方面,秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量43艘,铁路到车6815辆,铁路调入量为54.9万吨,港口吞吐量65.4万吨。
基本面来看,主产地供应仍然受安检和环保影响,但产地价格继续小幅回调。港口发运利润继续收缩至亏损区间。进口煤方面,统计局公布原煤10月进口量为2309万吨,1-10月原煤累计进口量2.52亿吨,若按照同比不超过17年总量,11、12月剩余配额总量不足2300万吨,较去年同期减少幅度在2400万吨。单月平均额度剩余980万吨,较年内月均进口原煤量2500万吨明显减少。但目前由于10月前进口煤已经收紧,但进口煤实际环比下降量有限,后续对进口的收紧严格程度存疑,进口煤带来的沿海供应缺口逻辑值得商榷。需求端,沿海电厂日耗维持50万吨附近运行,同比减幅仍然较大,三峡出库流量有所上行,目前淡季仍然持续,终端日耗恢复速度缓慢。运输方面,港口锚地和预到船舶低位持稳,大秦线检修结束后,港口调入量开始恢复,各北方港口库存均有所回升,预计调入量增加对港口价格有一定压力。库存方面,北方港口库存继续回升,长江港口库存回升,下游沿海电厂库存继续高位运行。暂时看沿海日耗水平较低,下游电厂库存处于高位,从10月数据看进口剩余配额量继续减少但市场对最终限制幅度存在质疑,整体基本面偏空。
今日港口现货价格小幅走弱,港口市场由于下游低日耗维持以及港口成交清淡,目前处于偏弱观望状态,贸易商在港口发运成本支撑下不愿降价出货,港口市场处于低需求和高成本博弈。产地供应收缩预计直至年底产地供应偏紧情况不改,从10月数据看进口煤后续配额收紧程度存在一定疑问,但观望进口煤市场价格走势进口限制确实存在,供应后续减少较为确定但减少量不确定。需求端目前仍然处于淡季,但从统计局公布9月发电量增速和重点电厂日耗开始回升,年底火电需求仍然具备韧性,随着11月传统旺季来临,沿海供需缺口出现可能性较高,但下游高库存同样限制价格大幅上涨空间。但近期日耗恢复速度缓慢叠加进口量预期有一定改变,高库存对市场心态和价格造成进一步压力,现货进一步走弱。目前基差仍处于正常水平,短期现货市场仍有回调压力,期价暂时预计震荡偏弱运行。目前建议关注产地价格和港口发运成本支撑,另外关注进口煤实际情况消息,建议观望等待基差扩大后下方做多机会。
 
 

广州期货研究所

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